最近看新聞，經營虧損的大型文旅企業特別多，感慨挺多。

以下是桂林旅游、曲江文旅、大庸古城三家文旅企業的虧損概況，信息綜合自公開報道：

1. 桂林旅游：五年累虧近10億，核心資源難掩經營困局

2020-2024年累計虧損達9.62億元，僅2023年短暫盈利1181萬元。2024年凈利潤虧損2.04億元（同比暴跌1830%），主因包括：一是客流下滑：區域競爭加劇疊加特大洪水，全年接待量568萬人次（同比降8.12%）；二是資產減值拖累：子公司羅山湖旅游公司單年虧損1.23億元，計提資產減值損失1.52億元；三是投資失誤：如豐魚巖景區多次掛牌出售失敗，羅山湖項目停工，低效資產長期無法剝離。

2. 曲江文旅：壞賬壓頂，“網紅”難掩債務黑洞

2023年業績“變臉”，從預盈1700萬轉為實際虧損1.95億元，主因計提壞賬1.92億元。2024年上半年續虧1.81億元（同比降390%），資產負債率攀升至78%。

核心矛盾包括：一是應收賬款危機，13.96億元應收款中84.66%來自關聯方（如曲江新區管委會），回款艱難；二是子公司大面積虧損，20家子公司僅7家盈利，大明宮遺址公園半年虧5941萬元；三是流量變現乏力：大唐不夜城日均客流量45萬人次，但上半年凈利潤僅23.53萬元。

3. 大庸古城：25億投資日均客僅20人，破產重整求生

張家界斥資25億元打造的文旅地標，2021年運營至今累計虧損超5億元，2024年上半年購票人數僅2300人（日均不足20人）。關鍵問題：

業績持續惡化：2021-2023年虧損額從8366萬增至2.49億，2024年營收同比跌81.89%；破產倒計時：2024年9月被法院裁定重整，若失敗將面臨破產清算。

我用deepseek搜了一下，經營虧損的文旅企業多如牛毛，大家虧損的原因差不多，基本有三點：

一是重資產陷阱，盲目投資致債務高企（如大庸古城25億、桂林旅游不良資產）；

二是運營能力缺失，頂級資源難轉化（桂林）、流量變現失效（曲江）；

三是外部風險疊加：疫情（大庸）、政策（曲江壞賬）、自然災害（桂林洪水）。

這是邏輯分析層面的，作為旅游人，隨著很多對事物認知的進一步成熟，我從經營和人性兩個方面分析下，從來沒有人思考過的觀點。

先說經營。

我走訪過很多景區，也見過很多投資人，動不動給我介紹某個項目投資了50個億什么的，我都沒法接話，在這行干的時間久了，大概對投資有個概念，一堆建筑多少錢，一條路大概多少錢，一個說得過去的游客中心多少錢。
在景區的投資里面，投資10個億，可以一次性建一個頭部的自然景區，城市中的樂園什么的，拿地成本不一樣，經常有很多附帶條件，這個我不評價。

經營需要算賬，把賬算透了，自然就知道會不會虧損。

通常免門票的景區，如果經營比較好，一年超過300萬客流是沒問題的，如果經營比較好，超過1000萬都沒有問題，在這個區間內，通常游客消費不到50塊，游客量越大，客單價越低，那么免費景區一年能收入1個億，已經算得上經營效益不錯。

據公開資料，2024年的袁家村，接待游客950萬，綜合收入12億，由于是村民合作制，我估計運營公司能夠拿到的收入在十分之一到五分之一左右，1.2億到2.4億，這算得上免費景區的天花板。

再看收門票的景區，門票價格比較低的是文保單位，各種博物館，幾乎沒有超過100元的，北京故宮旺季也僅有60塊錢。5A級景區門票相對較高，甚至有剛需的交通作為二次消費的補充，客單價超過200元的屈指可數。同樣，城市中的方特、融創、華僑城樂園這類主題公園，在一線城市也是200多塊，環球影城、迪斯尼這樣客單價比較高的，實在是太稀缺，我們不作為研究對象。

這就意味著，質量比較高的景區，客單價能達到200塊，已經是第一階梯。

然后再看游客量，五岳之尊泰山23年和24年兩年的游客量都超過了800萬，泰山門票旺季為125元，一年10個億，基本上是山岳景區的巔峰數據。

那么品牌影響力不如泰山的山岳景區，游客量要少，客單價要低，數據要大幅度減少。

綜合上面的算法，一個景區一年綜合收入10個億，是“超級頭部”景區，全國這樣的景區，我感覺不會超過30家。

更多的是年游客量300到500萬的免門票景區，年游客量不超過100萬的收門票景區，他們的綜合收入都沒有超過1個億。

我也經常把頭部景區的門檻，定義為游客100萬、綜合收入1個億。

投資幾十個億的景區，自然定位是頭部景區，甚至超級頭部，降低門檻，按照收入1個億計算。

按照現在的貸款利率，2025年6月的LPR5年期以上為3.6%，假定收入一個億，假定有25%的毛利，就是2500萬的毛利，那么投資額不超過6.94億，利潤才有能夠覆蓋利息。

前置條件是頭部景區，景區運營超過90%的景區。

一個省份里面，年綜合收入能超過一個億的旅游項目，我算了算，河南有17個，其他一些省份，10個都不到，甚至更少。全國能夠超過1個億綜合收入的旅游景區，我個人認為不超過300個。

如果投資金額超過了10個億，不管是什么旅游項目，如果乍一聽好像沒聽說過，那這個文旅企業注定要虧損，只是時間的問題。

這是經營算法的問題，旅游項目理論上商業模式是非常優越的，屬于成本線項目，一天有多少經營費用，景區一天進3000個游客，那么就回本，一天進20000個游客，那么就賺很多。

即便是這樣，頭部景區的數量是有限的，投資超過10個億的旅游項目數量多如牛毛，自然虧損的很多。

大型文旅企業虧損、破產，核心原因就是投資太大，投資大到幾乎不可能收回成本。

第二個，我想說人性。

“六朝何事，只成門戶私計"出自南宋愛國詞人陳亮的《念奴嬌·登多景樓》，深刻揭示了歷史上一些王朝由盛轉衰的內在原因：當權者過于注重小集團私利，而忽視了天下公義。這句詞也成為后世解讀王朝興替的重要視角，警示后人“公心”與“私欲”的平衡對長治久安的重要性。”

放到微觀層面，一家小小的企業，又有多少盤根錯節的利益交錯。

小米進軍新能源之前，市場普遍認為投資額在1000億打底，沒想到小米100多億就搞定了自己的生產線。

跟另外一個網紅景區交流，得知請了20名國內小有名氣的旅游達人，花了600萬，我當時腦子都轉不過來了，目前抖音排名第一的房琪出場費才多少，這些不超過50萬粉絲的達人，能花600萬？自己都沒法接話。

一位非常好的老板，花了大概3、4個億投資了一個景區，由于以前不是做這個行業的，感覺高管不太專業，年薪百萬在國內頭部景區挖了一個副總過來做總經理，后來總經理的政令出不了他的辦公室，一堆創業元老不配合工作不說，就等著看笑話，憑什么你的工資那么高，你那么厲害你來干好了。最后大半年光景，新的總經理無奈拍拍屁股走人。

小孩學說話，大人學閉嘴。

在現代社會，一個邏輯思維能力正常的人，了解并且入行旅游只需要兩到三年，甚至更短的時間，學做事很容易，但是學做人，太難。

在《三體》里，三體文明因思維透明，不會說謊，人類利用這個弱點，通過“面壁計劃”實施戰略欺騙，羅輯偽裝享樂麻痹三體人，暗中推導出“黑暗森林法則”，并以暴露三體星系坐標相威脅，迫使三體艦隊停止入侵。
跟人打交道，由于人性的原因，真的挺難。

最后說行業屬性。

一個國家，落后就要挨打，就要被淘汰，生物進化論不只是生物，萬事萬物都在進化。

從個人發展的角度來說，如果你沒有跟得上社會的發展，那么你自然要被淘汰，當然在中國，如果想躺平，可以低成本的活著。

旅游業是一個完全的創新行業，往前十年內，每年都有兩到三個現象級的熱點，推出了一堆頭部景區，這些景區如果內部管理得當，在頭部景區高位運行三到五年，就能徹底的形成頭部品牌。

在中國這個人口大國里，頭部旅游品牌幾乎是金字招牌。

我經常跟同行講，做景區一定要做頭部，要做獨一無二，因為頭部的紅利太大了，周邊的城市只要做宣傳片，第一個鏡頭就是頭部景區的，無形中的宣傳太大了。

到了頭部之后，如果沒有挑戰者出現，可以很舒服的過很多年。

可惜國內旅游景區太卷，大家都想做頭部，第二名有目標，是拼命的追趕，第一名，容易麻痹，陷入盲目投資、利益爭奪的怪圈，只要遇見個什么突發的情況，龍頭就易主了。

那些虧損、倒閉的文旅企業，哪個不是絕對頭部，哪個不是響當當的名號，哪個高管不是行業專家，盡管如此，還是倒閉了。

從思想上看，這是驕傲自滿的思想作崇，缺乏居安思危的意識。從行動上看，缺乏創新，背離了旅游行業的初衷，自然會被市場淘汰。

國家、文明、人生，無不如此。

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文旅國企；文旅投資；文旅景區

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